市场结构性亮点不能忽视 关注顺周期、医药的配置机会

随着政策的密集出台，市场认为后续仍有想象空间。从近期市场走势来看，券商、地产方向的持续性仍有待观察。有券商认为，当前政策底较为明确，短期建议关注金融、顺周期两大方向，中期整体均衡配置与AI+相关度较高的TMT板块、国央企改革为代表的低估值中字头价值板块、大消费板块以及超跌的新能源、医药板块。

国融证券：市场有望轮动修复

(资料图片)

当前市场存在两条潜在的主线：一是价值风格为代表的金融、地产、建材、消费等顺周期板块;二是今年以来的市场主线以AI+成长风格为代表的TMT板块。当前市场在两个方向都有一定的预期，但也都存在一定程度的隐忧，这使得行情的开展略显犹豫，主线较为不明。

顺周期方向主要有如下几点担忧：第一，顺周期板块不光需要政策的持续落地，还需要高频数据的不断验证，市场才可能有持续性。而当前地产方向的高频数据显示，地产销售数据仍有待修复;第二，在行业长期发展空间有限的情况下，反弹空间或不会太大。

AI+方向的担忧主要在于两点：第一，当前AI+方向主要以题材炒作为主，有业绩落地的方向不多，且前期涨幅巨大，调整时间和幅度仍不够，部分个股存在一定程度的泡沫;第二，更为主要的是AI对于社会生产力变革的推动尚不明朗，一旦预期被证伪，追高会导致巨大回撤。

市场有望轮动修复，成长更有机会，结构性亮点也不能忽视。从过去的经验来看，历次券商板块大涨后一个月的市场风格，2018年以前大盘价值风格更加占优。随着经济结构的变化，2018年以后，成长风格的涨幅更大。而从历次券商板块大涨后三个月的市场风格来看，小盘成长风格更为占优。因此，从历年经验来看，虽然当前交易的焦点更加集中在顺周期的大盘价值风格，但后续成长风格的AI+板块有望轮动修复。

光大证券：关注安全及顺周期方向

未来市场或仍处于 “弱现实、强情绪”。考虑到10年期国债收益率已经处于历史相对低位，且在7月政治局会议的积极表态提振下，未来经济可能逐渐上行，“强现实、强情绪”的情景也值得投资者进行左侧布局。

TMT板块当前最值得配置。无论之后的情景是“弱现实、强情绪”，还是“强现实、强情绪”，历年来看，TMT表现均较好。此外，数字经济及AIGC的持续催化，叠加半导体周期拐点将近，也将对TMT板块表现形成支撑。

关注安全及顺周期两个方向：1、安全方面，关注国防军工及有色金属。2、顺周期方面，关注食品饮料、非银金融、钢铁、煤炭。其中，若经济复苏强度一般，可重点侧重消费，若经济复苏强劲，则可更加侧重弹性可能会更大的周期板块。

首创证券：风格有切换迹象

近期，市场风格有切换迹象，中证500跑赢国证2000，国证2000跑赢沪深300和上证50，市场风格从近期领涨的大盘股正逐渐转向前期调整充分的小市值成长风格。行业表现上，TMT板块表现较好，医药板块受行业反腐影响出现较大调整，其余煤炭、纺织服装、石化、交运、家电、食品饮料、银行等行业指数本周略跌。

金融行业成交占比已经处在2019年以来极值位置，前两次高点分别在2023年5月中旬和2022年6月中旬，金融板块的量价匹配度一直较高，过去几次成交占比的高点均对应金融指数的高点，相信这次也不例外。对于这次因活跃资本市场带动的券商行情，券商股的强属性来源主要有两个，一是普涨层面的牛市，二是金融创新预期，目前均不完备，这次更像是资金顺势做多政策预期的体现，在市场增量资金匮乏的背景下，建议仍以轮动思维对待。

建议增持传媒与医药。政策层面，提振信心仍是主要政策导向，接下来密切关注相关政策举措的出台情况，无论是活跃资本市场，还是房地产与消费政策。配置思路上，建议继续增持前期调整充分的数字经济板块，尤其是传媒等AI内容端更有望兑现业绩的方向，同时建议逢低布局全年业绩有望高增的部分中药、血制品等医药股。

粤开证券：增量资金有望加速入场

2023年以来，居民存款同比增速持续走高，已处于近五年高位，并且定期存款占比明显上升，居民储蓄倾向明显，消费意愿仍待提升。考虑到当前经济弱复苏的预期已被较为充分地确定，今年下半年散户投资者的风险偏好将有望改善，预计下半年居民财富入市规模将高于上半年。

北上资金被市场视为“聪明钱”。2023年1-5月，北上资金大幅净买入1693亿元，已超过2022年全年净流入金额。随着美国加息渐进尾声，人民币汇率贬值压力有望逐步缓解，海外经济衰退的确定性抬升，A股当前具备较高性价比以及长期配置价值，下半年北上资金将延续流入态势。

资金需求方面，今年上半年总体规模有所扩张，2023年1-6月，一级市场股权融资规模相较2022年同期增长11.24%，企业增发为主要贡献项，新增IPO规模大幅低于过去两年同期水平。 记者 张曌